Od julija sta si tečaja RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem na kopnem in v tujini močno opomogla in dosegla vrhunec 5. avgusta. Med njimi se je tečaj RMB (CNY) na kopnem zvišal za 2,3 % od najnižje vrednosti 24. julija. Čeprav je po poznejšem porastu 20. avgusta padel, se je tečaj RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem še vedno zvišal za 2 % od 24. julija. 20. avgusta je tečaj RMB v tujini v primerjavi z ameriškim dolarjem prav tako dosegel vrhunec, in sicer 5. avgusta, in sicer za 2,3 % od najnižje vrednosti 3. julija.
Bo tečaj RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem vstopil v naraščajoči kanal? Menimo, da je trenutni tečaj RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem pasivna apreciacija zaradi upočasnitve ameriškega gospodarstva in pričakovanj o znižanju obrestnih mer. Z vidika razlike v obrestnih merah med Kitajsko in Združenimi državami Amerike se je tveganje za močno depreciacijo RMB zmanjšalo, vendar moramo v prihodnosti videti več znakov izboljšanja domačega gospodarstva, pa tudi izboljšave pri kapitalskih projektih in tekočih projektih, preden bo tečaj RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem vstopil v cikel apreciacije. Trenutno bo tečaj RMB v primerjavi z ameriškim dolarjem verjetno nihal v obe smeri.
Ameriško gospodarstvo se upočasnjuje, RMB pa pasivno apreciira.
Glede na objavljene gospodarske podatke je ameriško gospodarstvo pokazalo očitne znake oslabitve, kar je nekoč sprožilo zaskrbljenost na trgu glede recesije v ZDA. Vendar pa je glede na kazalnike, kot sta poraba in storitveni sektor, tveganje za recesijo v ZDA še vedno zelo nizko, ameriški dolar pa ni doživel likvidnostne krize.
Trg dela se je ohladil, vendar ne bo zapadel v recesijo. Število novih delovnih mest v nekmetijskem sektorju se je julija močno zmanjšalo na 114.000 v primerjavi z mesecem prej, stopnja brezposelnosti pa se je dvignila na 4,3 % nad pričakovanja, kar je sprožilo prag recesije "Samovega pravila". Medtem ko se je trg dela ohladil, se število odpuščanj ni zmanjšalo, predvsem zato, ker se število zaposlenih zmanjšuje, kar kaže na to, da je gospodarstvo v zgodnjih fazah ohlajanja in še ni vstopilo v recesijo.
Trendi zaposlenosti v ameriški predelovalni in storitveni industriji so različni. Po eni strani obstaja velik pritisk na upočasnitev zaposlenosti v predelovalni industriji. Sodeč po indeksu zaposlenosti ameriškega indeksa PMI za predelovalno industrijo ISM, je indeks od začetka dviga obrestnih mer ameriške centralne banke (Fed) v začetku leta 2022 kazal trend padanja. Julija 2024 je indeks znašal 43,4 %, kar je 5,9 odstotne točke manj kot prejšnji mesec. Po drugi strani pa zaposlenost v storitveni industriji ostaja odporna. Če opazujemo indeks zaposlenosti ameriškega indeksa PMI za neproizvodnjo ISM, je julija 2024 znašal 51,1 %, kar je 5 odstotnih točk več kot prejšnji mesec.
Zaradi upočasnitve ameriškega gospodarstva je indeks ameriškega dolarja močno padel, ameriški dolar je znatno depreciiral v primerjavi z drugimi valutami, dolge pozicije hedge skladov v ameriškem dolarju pa so se znatno zmanjšale. Podatki, ki jih je objavila CFTC, so pokazali, da je bila v tednu od 13. avgusta neto dolga pozicija sklada v ameriškem dolarju le 18.500 lotov, v četrtem četrtletju 2023 pa več kot 20.000 lotov.
Čas objave: 14. september 2024