Since July, the onshore and offshore RMB exchange rates against the US dollar have rebounded sharply, and hit the high point of this rebound on August 5. Among them, the onshore RMB (CNY) appreciated by 2.3% from the low point on July 24. Although it fell back after the subsequent surge, as of August 20, the RMB exchange rate against the US dollar still appreciated by 2% from July 24. On August 20, the offshore RMB menjalni tečaj proti ameriškemu dolarju je 5. avgusta dosegel tudi visoko točko, saj je 3. julija od nizke točke cenil za 2,3%.
Ali bo menjalni tečaj RMB proti ameriškemu dolarju vstopil na prihodnji trg, ki bo vstopil v kanal navzgor? Verjamemo, da je trenutni tečaj RMB proti ameriškemu dolarju pasivno priznanje zaradi upočasnitve ameriškega gospodarstva in pričakovanj znižanja obrestnih mer. Z vidika razlike med obrestnimi merami med Kitajsko in Združenimi državami je bilo tveganje za ostro amortizacijo RMB oslabljeno, vendar moramo v prihodnosti videti več znakov izboljšanja domačega gospodarstva, pa tudi izboljšave kapitalskih projektov in sedanjih projektov, preden bo menjalni tečaj RMB proti ameriškemu ciklu ameriškega dolarja. Trenutno bo tečaj RMB proti ameriškemu dolarju verjetno nihal v obe smeri.
Ameriško gospodarstvo se upočasni, RMB pa pasivno ceni.
Iz objavljenih gospodarskih podatkov je ameriško gospodarstvo pokazalo očitne znake oslabitve, ki so nekoč sprožile tržne pomisleke glede ameriške recesije. Vendar pa je, če sodimo iz kazalcev, kot sta poraba in storitvena industrija, tveganje za recesijo v ZDA še vedno zelo majhno, ameriški dolar pa ni doživel krize likvidnosti.
Trg dela se je ohladil, vendar ne bo padel v recesijo. Število novih nekmetijskih delovnih mest v juliju se je močno zmanjšalo na 114.000 mesecev, stopnja brezposelnosti pa se je povečala na 4,3%, kar je presegalo pričakovanja, kar je sprožilo prag recesije "Sam Rule". Medtem ko se je trg dela ohladilo, se število odpuščanj ni ohladilo, predvsem zato, ker število zaposlenih upada, kar odraža, da je gospodarstvo v zgodnjih fazah ohlajanja in še ni vstopilo v recesijo.
Trendi zaposlovanja ameriške proizvodne in storitvene industrije so različni. Po eni strani je velik pritisk na upočasnitev zaposlitve proizvodnje. Sodeč po indeksu zaposlovanja ameriške proizvodnje ISM PMI, saj je Fed v začetku leta 2022 začel zvišati obrestne mere, je indeks pokazal trend upadanja. Od julija 2024 je indeks znašal 43,4%, kar je upočasnilo 5,9 odstotne točke v primerjavi s prejšnjim mesecem. Po drugi strani zaposlovanje v storitveni industriji ostaja prožno. Ob upoštevanju indeksa zaposlovanja ameriškega ISM neproizvodni PMI je od julija 2024 indeks znašal 51,1%, kar je za 5 odstotnih točk v primerjavi s prejšnjim mesecem.
Glede na ozadje upočasnitve v ameriškem gospodarstvu je indeks ameriškega dolarja močno padel, ameriški dolar pa se je znatno amortiziral glede na druge valute, dolge pozicije hedge skladov na ameriškem dolarju pa so se znatno zmanjšale. Podatki, ki jih je objavil CFTC, so pokazali, da je bil v tednu 13. avgusta neto dolga položaj sklada v ameriškem dolarju le 18.500 lotov, v četrtem četrtletju 2023 pa več kot 20.000 sklopov.
Čas objave: 14. september 20124